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5月27日晚间，禾川科技(688320)发布对外投资暨关联交易公告，披露旗下参股产业基金联合地方国资股权投资基金，同步对公司控股人形机器人子公司浙江禾川人形机器人有限公司(下称“禾川机器人”)开展增资扩股，上市公司主动放弃本次优先增资权。本次两轮合计4800万元增资落地后，禾川科技对禾川机器人的直接持股比例将从60%稀释至54.74%，标的公司依旧为上市公司控股子公司。
图片来源：禾川科技公告
根据公告披露内容，本次禾川机器人同步引入两名新增投资方，两家机构增资方案完全一致：公司参股基金衢州龙游禾川银杏谷仿生机器人创业投资合伙企业(有限合伙)(下称“银杏谷基金”)拟出资2400万元，认购禾川机器人240万元注册资本；非关联方衢州高质量发展股权投资合伙企业(有限合伙)同步出资2400万元，同样认购240万元注册资本。本次两轮增资合计募资4800万元，全部计入禾川机器人注册资本，助力其人形机器人研发、产线搭建与市场落地。
值得注意的是，禾川科技本次自愿放弃对子公司增资的优先认购权，放弃优先增资对应金额合计2880万元，其中关联交易对应放弃金额1440万元。除本次新增两大股东外，禾川机器人原有其他股东也均同步放弃本次优先增资权利。
本次银杏谷基金增资事项构成上市公司关联交易。公告显示，禾川科技持有银杏谷基金41.6667%的财产份额，同时向该基金委派两名投资决策委员会委员，占投委会总席位的2/5，能够对银杏谷基金的投资决策施加重大影响，因此银杏谷基金被认定为上市公司关联方。
该基金设立于2025年5月，总规模1.2亿元，专项聚焦仿生机器人、人形机器人产业链上下游股权投资，与禾川科技机器人主业高度协同。本次关联交易严格遵循科创板上市规则开展，关联董事已全程回避表决，交易定价市场化公允，不存在输送利益、损害上市公司及中小股东权益的情形。
本次增资完成后，禾川机器人注册资本由5000万元提升至5480万元，股权结构迎来新一轮调整，具体持股变化如下：禾川科技持股比例由60%下降至54.74%，依旧为第一大股东及控股股东；银杏谷基金、衢州高质量发展股权投资基金两家机构分别持股4.38%，并列新晋第五、第六大股东；原有股东王志斌、宁波游龙创业投资合伙企业、上海辞纳科技合伙企业持股比例同步被动稀释，分别对应持股20.07%、11.86%、4.56%。
本次交易投前按照5亿元估值定价，整体估值贴合当前人形机器人行业初创企业市场估值水平，交易定价经各方市场化协商确定，具备合理性与公允性。
公告指出，禾川机器人作为禾川科技布局人形机器人赛道的核心载体，现阶段正处于技术研发、样机测试与产业化前期投入阶段，2025年全年实现营业收入743.33万元，受前期研发高额投入影响，全年净利润亏损1392.55万元，业务尚未进入盈利周期，存在持续资金需求。
本次引入产业基金与地方国资基金双重资本加持，一方面可以快速补充子公司运营现金流，缓解人形机器人研发、核心零部件自研、产线建设带来的资金压力；另一方面能够借助银杏谷基金机器人产业资源、衢州地方国资的区域产业政策与产业链资源，实现产业、资本、地方政策三方协同，加速禾川科技人形机器人产品商业化落地。
同时上市公司表示，放弃优先增资权，是兼顾集团整体资金规划与子公司多元化股权结构优化的战略选择，适度引入外部股东，能够完善子公司治理结构，助力其独立市场化运营。
本次交易已于5月26日经禾川科技第五届董事会第二十次会议审议通过，公司独立董事专门会议出具专项意见，一致认为本次关联交易定价公允、符合公司整体战略，不会对上市公司主营业务、财务状况和持续经营能力造成不利影响。同时本次交易未达到重大资产重组标准，也无需提交公司股东大会审议。
作为国内工控系统核心厂商，禾川科技近年来持续向机器人上下游延伸布局，依托自身伺服驱动、运动控制等核心工控技术，切入人形机器人关节控制、整机控制等核心环节。本次通过自有产业基金+地方国资双轮赋能子公司，是公司依托产业资本赋能硬核科技业务的典型布局方式，既降低了上市公司自身直接现金支出压力，又借助外部资本助力前沿机器人业务突围，契合当下高端制造与人工智能融合的行业发展趋势。
风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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